Nieuws over Private Equity en beleggingsmaatschappijen

In het boek Private Equity leest u over:

Lees hier onze andere blogs

Geld regeert de wereld, maar wie regeert het geld? Achter de schermen van de mondiale economie bevindt zich een fascinerend en complex ecosysteem van kapitaalstromen, strategische overnames en ongekende machtsconcentraties. Dit boek biedt een diepgaande blik in de dynamische wereld van Private Equity (PE), institutionele beleggers en de iconen die de richting van de wereldeconomie bepalen.

Met een wereldwijd geïnvesteerd vermogen van honderden miljarden dollars vormen private equity-fondsen de motor achter talloze niet-beursgenoteerde én beursgenoteerde ondernemingen. Via vernuftige constructies, het combineren van kapitaal van general en limited partners, en het strategisch inzetten van leverage (hefboomfinanciering), transformeren deze fondsen complete sectoren. Ook in Nederland is de impact gigantisch: met circa 1.400 bedrijven die deels in handen zijn van PE- en venture capital-fondsen, is deze sector goed voor maar liefst 14% van ons bruto binnenlands product (BBP).

De markt staat echter nooit stil. We bevinden ons op een belangrijk kantelpunt. De recordjaren, met de historische piek in 2021, liggen achter ons. Vandaag de dag wordt de markt geconfronteerd met uitdagende tijden: stijgende rentes, stroevere fundraising en miljarden aan kapitaal dat vastzit in portfoliobedrijven die wachten op een succesvolle exit. Fondsen moeten actiever dan ooit manoeuvreren en kortingen aanbieden om investeerders te overtuigen, terwijl tech-reuzen en private investeerders hun vizier massaal richten op de revolutie van kunstmatige intelligentie (AI).

Tegelijkertijd zien we een ongekende concentratie van kapitaal bij de absolute zwaargewichten. Giganten zoals BlackRock, Vanguard en State Street bezitten samen het leeuwendeel van de S&P 500 en hebben miljarden verweven in de Nederlandse economie. En aan de absolute top staan de individuen wiens persoonlijke vermogens de honderden miljarden aantikken, van visionairs zoals Elon Musk en Jeff Bezos, die met vehikels zoals Perplexity AI de tech-toekomst herschrijven, tot legendes zoals Warren Buffett.

Het recente, historische besluit van de 94-jarige Buffett om af te treden als CEO van Berkshire Hathaway, zijn miljardendonaties aan goede doelen, en de overdracht van de macht aan Greg Abel, markeren het einde van een tijdperk en het begin van een nieuwe kapitaalgeneratie.

Dit boek neemt u mee op reis door de harde cijfers, de strategische dynamiek en de geopolitieke en macro-economische verschuivingen die de komende jaren vorm gaan geven.

Private Equity (PE)-fondsen investeren wereldwijd ongeveer 760 miljard dollar in niet-beursgenoteerde bedrijven, maar via diverse constructies ook in beursgenoteerde ondernemingen. Deze fondsen combineren kapitaal van de general partner met geld van externe investeerders (limited partners) en investeren onder leiding van de general partner in overnames (buy-outs). Naast eigen vermogen lenen PE-fondsen vaak aanzienlijke bedragen, bijvoorbeeld bij banken, wat leverage wordt genoemd. Deze leverage biedt belastingvoordelen, zoals deels aftrekbare rente, en verhoogt het rendement op eigen vermogen bij betere bedrijfsprestaties.

Private equity-bedrijven en beleggingsmaatschappijen gebruiken kapitaal van institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, om te investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven. Ze bemoeien zich ook actief met de bedrijfsstrategie door operationele en strategische veranderingen door te voeren. Met geleend geld proberen private equity-bedrijven hoge rendementen te krijgen op hun investeringen.

In Nederland is de PE-markt sinds 2024 bescheiden gegroeid, met een geschatte dealwaarde van 3,29 miljard dollar in 2025, hoewel economische onzekerheden en stijgende rentes de groei temperen. In Q1 2025 steeg het aantal PE-deals in Nederland met 45% ten opzichte van Q1 2024, met een focus op sectoren zoals technologie en gezondheidszorg. Wereldwijd bleef fundraising uitdagend: in de eerste helft van 2025 werd 384 miljard dollar opgehaald, een daling van 17% ten opzichte van 2024. Toch overtroffen 34% van de fondsen hun doelen, met grote spelers zoals Ardian (30 miljard dollar) en Thoma Bravo (20 miljard dollar). In Nederland zijn circa 1400 bedrijven met 380.000 werknemers deels in handen van PE- en venture capital-fondsen, goed voor 14% van het Nederlandse BBP. BlackRock, Vanguard, State Street en Fidelity hebben een geschat gezamenlijk belang van 11,8 procent in Nederlandse beursgenoteerde bedrijven.

Private Equity ondernemingen investeren miljarden dollars in de Nederlandse economie. Blackrock, Statestreet, Carlyle en Vanguard zijn de vier grootste investeerders. Naast investeringen in elkaars activiteiten, hebben de drie wereldwijd belangen in diverse economische sectoren en bezitten ze gezamenlijk 89% van de S&P500. Ze opereren vaak onder een LLC (Limited Liability Company), waarbij ‘members’ als aandeelhouders financiële betrokkenheid tonen. De belangrijkste aandeelhouders van KPN bijvoorbeeld zijn: América Móvil, Franklin Mutual Series Funds, en BlackRock. Blackrock zit voor 100 miljard euro in de Nederlandse economie verweven en Nederlandse beleggers hebben 281 miljard aan deze investeerder toevertrouwd.

Jeff Bezos heeft via zijn investeringsvehikel Bezos Expeditions een reeks strategische investeringen gedaan in kunstmatige intelligentie, met een focus op bedrijven die de technologische en commerciële landschappen kunnen hervormen. Zijn recente betrokkenheid bij Perplexity AI’s bod van 34,5 miljard dollar op Google’s Chrome-browser onderstreept zijn ambitie om een sleutelrol te spelen in de AI- en zoekmarkt. Maar Perplexity is slechts een van de vele AI-bedrijven in zijn portefeuille.

Private equity is de meest extreme vorm van vermarkting waarbij het gaat om agressieve opkopers die veel en snel rendement willen maken en daarom bezuinigen op de dienstverlening en de kwaliteit. Private equity kan ook een positieve rol spelen bij het financieren van zorg. Uit onderzoek van EY kwamen geen aantoonbare verschillen in kwaliteit, toegankelijkheid en betaalbaarheid tussen zorginstellingen die wel of niet door private equity zijn gefinancierd. Echter de problemen bij huisartsenketen Co-Med, die onlangs failliet ging blijken het tegendeel te bewijzen.

De Overheid zag eerder nog geen reden om zorgaanbieders te verbieden om met private equity financierders in zee te gaan, maar komt daar nu op terug. Daarbij komt wel dat dergelijke maatregelen, inbreuk kan maken op het vrij verkeer van kapitaal. De noodzaak en proportionaliteit van een dergelijke maatregel vraagt een stevige onderbouwing om juridisch houdbaar te zijn (zie ook rapport van Van der Gronden, 2019 ). Daarvoor zag de Overheid eerder nog onvoldoende aanknopingspunten.
Minister Sterk wil nu nieuwe eisen invoeren voor investeerders in zorgbedrijven en jeugdhulpaanbieders. Het gaat daarbij bijvoorbeeld om huisartspraktijken, kraamzorg, mondzorg, praktijken voor psychische hulp en fysiotherapie. Vaak gaat het om grotere ketens van praktijken.
Voor winstuitkeringen gaat een maximum gelden. Dit moet malafide aanbieders en investeerders uit de sector verdrijven die uit zijn op exorbitante winsten in plaats van kwaliteit van de zorg.
“Je ziet dat er een soort georganiseerde misdaad opkomt in het zorgstelsel”, zei Sterk na afloop van de ministerraad. “Dat moeten we een halt toeroepen.”
Van de Nederlandse bedrijven met meer dan twintig medewerkers heeft 5 tot 10% al een Private-Equitybedrijf als aandeelhouder. Bain Capital investeerde in 2022 bijvoorbeeld in TMI een Belgisch uitzendbureau dat zorgpersoneel levert. Het bureau levert ook veel zzp zorgpersoneel in Nederland. Zodra zorg een speelbal gaat vormen voor Private Equity ligt het voor de hand dat zorg in de toekomst onbetaalbaar wordt. Hetzelfde geldt voor de kinderopvang en huisartsenposten die hierdoor steeds duurder worden. Het demissionair kabinet Rutte heeft destijds bij de Algemene Beschouwingen aangegeven dit geen probleem te vinden en was niet voornemens om hier paal en perk aan te stellen. SP diende hiertegen toen vergeefs een motie in. Het aantal commerciële verpleeghuizen voor ouderen is in 10 jaar vervijfvoudigd. In de afgelopen twee jaar zijn er meer dan honderd commerciële verpleeghuizen bijgekomen. Private equity is de meest extreme vorm van vermarkting in de zorg waarbij het gaat om agressieve opkopers die veel en snel rendement willen maken en daarom bezuinigen op de dienstverlening en de kwaliteit.

Het moederbedrijf Accell had vanwege oplopende schulden voor de tweede keer in ruim een jaar dringend kapitaal nodig. Accell, dat in 2022 voor 1,56 miljard euro van de beurs werd gehaald door private-equityfirma KKR en Nederlandse belegger Teslin, ging verder zonder KKR. De tweede herstructurering ging de investeerders blijkbaar een stap te ver. KKR, de grootste aandeelhouder, droeg zijn aandelen over aan de schuldeisers en stapt volledig uit. Dit gebeurt via een debt-for-equity swap, waarbij schuldeisers, waaronder grote banken en andere financiers, (een deel van) hun vorderingen omzetten in aandelen en zo de zeggenschap overnemen. Teslin bleef nog enigszins betrokken als aandeelhouder, al werd het belang sterk afgewaardeerd door eerdere verliezen. Accell, meldde 5 augustus 2026 dat er voorlopig uitstel van betaling is verleend aan de Nederlandse entiteiten en dat deze stap is gezet na “een grondige evaluatie van alle mogelijke alternatieven”. Sinds het akkoord in februari over extra financiering en een aanzienlijke vermindering van de schuld heeft Accell naar eigen zeggen alle mogelijke opties voor de toekomst onderzocht, door gesprekken met verschillende partijen, het beoordelen van meerdere biedingen en het aanvragen van goedkeuring door toezichthouders voor een mogelijke fusie.
Ondanks alle inspanningen is het volgens het bedrijf niet gelukt om een oplossing te vinden waarmee Accell zijn activiteiten in de huidige vorm kan voortzetten. De bestuurders hebben daarop geconcludeerd dat “het niet langer mogelijk is om aan de financiële verplichtingen te voldoen” en dat het uitstel van betaling “de noodzakelijke volgende stap” is.
Na de coronaperiode kwam Accell in financiële problemen. Tijdens de pandemie steeg de vraag naar fietsen en plaatsten veel fietsbedrijven extra orders. Door logistieke problemen was het echter lastig om op tijd aan de juiste onderdelen te komen. Toen de behoefte aan nieuwe fietsen weer verminderde na corona, zat Accell met grote onverkochte voorraden.
Na de overname in 2022 zou de fabriek in Heerenveen uitgroeien tot een ‘high end’ productievestiging, maar ondanks protesten van vakbond FNV werd besloten de productie te verplaatsen naar Hongarije. Zoals vaker bij private-equityovernames lijkt winst prioriteit te krijgen boven behoud van Nederlandse banen en industrie. Sinds de overname kampte Accell met forse financiële uitdagingen. In 2023 daalde de omzet tot circa 1,29 miljard euro en leed het bedrijf een nettoverlies van 390 miljoen euro, mede door verouderde voorraden, herstructureringskosten en de kostbare terugroepactie van Babboe-bakfietsen. In oktober 2024 bereikten Accell en schuldeisers een eerste akkoord om de schulden met circa 600 miljoen euro te verminderen (van 1,4 miljard naar 800 miljoen euro), met nieuwe financiering en verlengde looptijden. Recent is een nieuw akkoord gesloten met een meerderheid van de schuldeisers: de schuld wordt verder aanzienlijk verlaagd, KKR droeg de aandelen over aan de crediteuren en het bedrijf ontving extra financiering om te stabiliseren. Dit leidt tot een nieuwe eigendomsstructuur waarin de schuldeisers de dominante zeggenschap kregen, naast een beperkte rol voor Teslin. Topman Jonas Nilsson noemde de afspraken eerder nog een volgende stap in de transformatie van het bedrijf, zodat Accell zich weer kon richten op groei en herstel.

Private Equity ondernemingen hebben, naast de zorg, nu ook hun zinnen gezet op grote accountantskantoren. Private equity wordt gedreven door schaalvergroting, efficiencywinst en multipliereffecten en dat is binnen de accountancy ongewenst. De AFM zou de ontwikkelingen rondom private equity in de sector al zorgvuldig volgen, maar binnen het ministerie van Financiën zou er nog onvoldoende aandacht aan gegeven worden. Verschillende rapporten en AFM-onderzoeken toonden de afgelopen jaren aan dat de kwaliteit van wettelijke controles onvoldoende was. In het hoofdstuk over de accountancy wordt verwezen naar de instelling van de Commissie toekomst accountancysector (Cta) en de aanstelling van de beide Kwartiermakers toekomst accountancysector, die eind 2023 hun slotrapportage presenteerden.

De Hypotheker staat opnieuw voor een wisseling van eigenaar. De Franse private equity investeerder BlackFin Capital Partners zou zakenbank Aperghis & Co hebben ingeschakeld om een koper te vinden voor zijn belang in De Hypotheker.
Met 195 vestigingen is De Hypotheker de grootste onafhankelijke hypotheekadviesorganisatie van Nederland. De formule werkt grotendeels met franchisenemers, die vanuit de centrale organisatie worden ondersteund.

De onderneming kwam in 2021 in handen van BlackFin. De Franse investeerder verkreeg via BlackFin Holding en BlackFin Financial Partners de zeggenschap over Blauwtrust Groep. De Autoriteit Consument & Markt bevestigde destijds dat BlackFin Financial Partners een portfoliobedrijf is van BlackFin Financial Services Fund III, een Frans private equityfonds dat wordt beheerd door BlackFin Capital Partners.

De Hypotheker maakte op dat moment deel uit van Blauwtrust Groep. Binnen die groep waren ook andere ondernemingen actief in de hypotheekmarkt, waaronder Quion. De verschillende activiteiten zijn inmiddels verder van elkaar gescheiden. De Hypotheker is losgemaakt van de groep, omdat de activiteiten volgens de berichtgeving onvoldoende op elkaar aansloten.

Volgens bronnen uit de financiële sector wordt voor De Hypotheker gerekend op een brutobedrijfsresultaat, oftewel EBITDA, van ten minste 25 miljoen euro. Op basis daarvan zou de onderneming volgens een bankier ongeveer 250 miljoen euro waard kunnen zijn. Die waardering is vooralsnog een marktinschatting en geen door De Hypotheker of BlackFin bevestigde verkoopprijs.

Private equitypartijen worden gezien als de meest waarschijnlijke potentiële kopers. Volgens Raj Singh, eigenaar van concurrent Hypotheek Visie, bestaat er vooral belangstelling vanuit investeerders in Londen.

Voor BlackFin zou een verkoop ongeveer vijf jaar na de investering een logisch moment kunnen zijn om rendement op de investering te realiseren. Het fonds stapte in 2021 in via de overname van Blauwtrust Groep en kreeg daarmee de controle over verschillende activiteiten binnen de Nederlandse hypotheekmarkt.

Bij een eventuele verkoop gaat het overigens niet om de verkoop van 195 afzonderlijke hypotheekadvieskantoren. De Hypotheker werkt met franchisenemers en de vestigingen hebben hun eigen ondernemingsstructuur. Het belang van de investeerder bevindt zich bij de centrale organisatie en de daarboven liggende holdingstructuur.

De mogelijke verkoop is daarmee vooral een transactie rond de centrale onderneming en de exploitatie van de formule. De uiteindelijke koper krijgt daarmee toegang tot een landelijk netwerk van hypotheekadviseurs en een gevestigde merknaam in de Nederlandse hypotheekmarkt.

Eigenaar BlackFin is de toonaangevende private equity-fondsbeheerder, met een hoofdkantoor in Parijs, die zich richt op financiële diensten in continentaal Europa, met ruim € “4 miljard aan kapitaal dat is opgehaald via buy-out- en venture-fondsen. Met het hoofdkantoor gevestigd in Parijs, heeft BlackFin geïnvesteerd in meer dan 100 Europese bedrijven in de financiële dienstensector, waaronder verschillende investeringen in de vermogensbeheer- en asset managementsector, zoals Primonial, Cyrus en Olifan (drie grote vermogensbeheerders in Frankrijk), Kepler Cheuvreux, Nortia, Bonnfinanz, Consultim, Aestiam, Fokus en Fundrock. BlackFin is sinds 2014 actief in de Benelux en heeft uitgebreide ervaring in de financiële dienstensector in Nederland, met verschillende investeringen zoals OpGroen (afsplitsing van Aon’s persoonlijke verzekeringsmakelaardij in Nederland), Carbon Equity (alternatief investeringsplatform gericht op impactinvesteringen), de groene investeringsclub, die onder leiding staat van Jacqueline van den Ende (tevens Quote-columnist), haalde 100 miljoen euro op voor haar tweede fonds. Carbon Equity investeert niet zelf, maar belegt als ‘fund of funds’ in een handvol private equity- en venture capitalfondsen in 150 tot 200 snelgroeiende bedrijven actief in onder meer groene waterstof, batterijtechnologie, bioplastics en nieuwe eiwitten.

Meer lezen over Private Equity en wie die grote investeerders wereldwijd zijn?

Terug naar nieuwsoverzicht

Terug naar blogoverzicht

Voor vragen, sponsoring, adverteren, reacties, tips of klachten kunt u mailen naar Rvschaik@bvs.nl

Reactie achterlaten?

Deze informatieve blog wordt u aangeboden door BVS Taxi Ter Aar

Om uw privacy en de veiligheid van deze website optimaal te waarborgen, maken wij geen gebruik van een online contactformulier.

U kunt uw reactie of vraag direct en veilig sturen naar: redactie@bvs.nl of via onderstaande knop.

📧 Mail de redactie